根据标普全球(S&P Global)发布的滞胀2026年5月欧元区综合PMI数据，欧元区经济正受到“类滞胀压力”影响：经济活动缩减、冲击需求疲弱、影响月低元区就业减缓，欧洲同时成本与价格持续上涨。经济I降数据显示，点欧5月私营部门活动指数降至18个月来的面临最低点，因商品和服务需求减弱，风险连续两个月拖累综合PMI下降，滞胀成本压力更是冲击达到三年多以来的最高水平。
5月综合PMI产出指数从4月的影响月低元区48.8下降至48.5，已连续两个月低于50的欧洲荣枯线，标志着私营部门活动正在收缩。经济I降标普全球首席商业经济学家Chris Williamson警告称，点欧若6月没有改善，面临可能导致二季度GDP环比下降约0.2%。
在中东地缘政治冲突的影响下，欧元区的滞胀警报已经拉响。S&P Global报告显示，5月综合PMI产出指数虽然高于47.5的初值，但仍是自2024年11月以来的新低。服务业PMI轻微上升至47.7，低于50的读数显示经济活动处于收缩中。
商业活动连续两个月下降，使得二季度经济收缩的可能性增加。海外需求下降，出口订单以今年最快的速度下滑，尤其对德国和法国的经济影响较大，尽管意大利和西班牙小幅增长。成本方面，投入成本以三年半内最快的速度上升，客户价格则达到38个月来的高点，三个月以来的产出价格通胀也在加速增长。5月欧元区通胀意外升至3.2%，远高于欧洲央行2%的目标，未来可能进一步上升。
国际能源署(IEA)的数据显示，伊朗关闭霍尔木兹海峡导致供应中断，已造成市场 losses约10亿桶原油。而根据华尔街金融巨头花旗的分析，若美国与伊朗的和平谈判进展缓慢，未来国际油价可能再次上涨。
欧洲央行已意识到通胀和增长双重风险的加剧，使其政策制定面临挑战。市场预期6月可能会加息25个基点，但也有分析认为在经济放缓和消费者信心减弱的情况下，应谨慎行动。PMI数据显示，新业务减少，企业面临闲置产能的压力，裁员速度达五年半以来最快，而积压订单则快速消化。
尽管商业信心稍有恢复，但仍显疲软。欧元区就业市场出现松动，特别是服务业的就业人数下降，这对通胀前景产生复杂信号：虽然有助于抑制中期通胀，但也可能压制居民收入和消费意愿。
特别值得注意的是，5月的投入成本涨幅进一步加快，达到三年半以来的最高水平；而产出价格通胀升至38个月高位，PMI报告称，投入成本压力仍为高位，可能在未来几个月逼近4%。5月个人消费新订单也连降三个月，显示出口订单以最快速度下降，而中东冲突和全球需求减弱正在影响欧元区企业的表现。
综上所述，这份PMI报告把欧洲央行置于了“增长放缓与通胀上行”的困境。未来的政策走向将决定资产市场的表现，债市面临通胀压力，股票市场则偏向防御型板块，而周期性消费、出口制造和高杠杆行业仍将在困难中挣扎。
